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并购汪研究中心人士认为：“此前万魔声学高溢价买壳，付出成本较高，并可能因此增加了部分债务；通过这一前置的吸收合并，将股东债务置入了上市公司，将股东债务变成了上市公司债务，实现了貌似完美的资金链闭环。”但这种买壳成本的转移，对上市公司中小股东而言是否公平，值得商榷。再看ST慧球的重组预案，本次协议转让股份单价为12.38元，发行股份收购资产及现金选择权的价格均是3元/股，落差极为悬殊。作为一揽子的借壳方案，究竟哪一个是公允的价格？是否充分保障了中小股东的利益？

第十三联合督导组对北京同仁堂陕西药业有限责任公司、玫琳凯（中国）有限公司陕西分公司、陕西三八妇乐科技股份有限公司、咸阳保健食品专柜（北京同仁堂专柜）、国一大药房进行了现场督导，与三个市（区）有关部门进行了座谈、查阅了相关工作资料。责任编辑：鲍一凡

引人注目之处是，ST慧球是A股首例“买壳+吸并”同步走的借壳方案。据预案，天下秀先以5.7亿元受让ST慧球大股东瑞莱嘉誉所持11.66%股份；上市公司再以发行股份方式作价45.5亿元收购天下秀100%股份，并对后者吸收合并。这并非“简易披露”新规下披露的首个借壳案例。11月15日，共达电声披露重组预案，拟通过换股吸并方式收购间接控股股东万魔声学100%股权，交易对价34.1亿元。拉长时间轴看，2017年底，万魔声学子公司爱声声学出资约10亿元入主共达电声。由于未停牌，共达电声在方案披露后迎来三个涨停板。

这也是大部分银行相对趋同的策略，也就是“择客户”、“择城市”、“择项目”。前提当然是“加强风险管理”，但对于大型优质的房企客户和项目，银行在贷款投放时还是会进行支持。其次看非标融资。在本轮的金融监管中，系列监管文件出台，房企的非标融资受限。主要的限制政策包括2017年2月基金业协会叫停了16城私募、资管计划投资房地产开发企业项目，以往的各种债权投资形式都被禁止，以及2017年11月资管新规征求意见稿出台、12月银监会发布《关于规范银信业务的通知》。

第二，人民银行决定采取双层架构，也是为了充分发挥商业机构的资源、人才和技术优势，促进创新，竞争选优。第三，双层运营体系有助于化解风险，避免风险过度集中。如若采用单层运营体系，仅靠央行自身力量研发并支撑如此庞大的系统，而且要满足高效稳定安全的需求，并且还要提升客户体验，这是非常不容易的。

中国人民银行：统筹做好房地产金融调控12月13日，人民银行召开党委扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实意见。人民银行党委书记郭树清主持会议，党委副书记、行长易纲及党委其他成员出席会议。会议强调，央行在研究部署贯彻落实中央经济工作部署时提出，明年的金融工作，要突出以下重点：坚持稳健的货币政策要灵活适度。加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。坚决打赢防范化解重大风险攻坚战。